No pretendamos que las cosas cambien, si siempre hacemos lo mismo


“La crisis es la mejor bendición que puede sucederle a las personas y países, porque la crisis trae progresos, la creatividad nace de la angustia como el día de la noche oscura. Es de la crisis que nacen la inventiva, los descubrimientos y las grandes estrategias. Quien supera la crisis se supera a si mismo sin quedar superado. Quien atribuye la crisis a sus fracasos y penurias, violenta su propio talento y respeta más los problemas que las soluciones, la verdadera crisis es la crisis de la incompetencia. El inconveniente de las personas y los países es la pereza para encontrar las salidas y soluciones. Sin la crisis no hay desafíos, sin desafíos la vida es una rutina, una lenta agonía. Sin crisis no hay méritos. Es en la crisis donde aflora lo mejor de cada uno, porque sin crisis todo viento es caricia. Hablar de crisis es promoverla, y callar en la crisis es exaltar el conformismo. En vez de esto, trabajemos nuestro talento y nuestras habilidades para encontrar soluciones, acabemos de una sola vez con la única crisis amenazadora, que es la tragedia de no querer luchar por superarla."


Albert Einstein







martes, 8 de noviembre de 2011

Cuento de dos mercados de valores





EE.UU. se acerca a una tendencia alcista de ciclo. Europa aún no.




La renta variable de EE.UU. podría iniciar un nuevo mercado alcista de ciclo tan pronto como el próximo año, mientras que las acciones europeas habrá que vigilarlas con sumo cuidado. Esto es lo que sugieren los analistas de Citi en su última nota de investigación.




EE.UU.



El equipo de estrategia de Citi para EE.UU. cree que el actual pesimismo hacia las acciones, debido al flujo negativo de noticias, al traspaso de posiciones al mercado de bonos, y el pesimismo general hacia el mercado de valores, es exagerado.



De hecho ofrece tres razones por las que un mercado alcista de ciclo pudiera surgir en el próximo año o dos:



1. La nueva generación, la llamada "generación del baby boom", entrarán en el mercado de valores como forma de ahorrar para su retiro, sin el equipaje ni las heridas de sus padres.



2. Es muy probable que los EE.UU. tengan que lidiar con sus propios problemas fiscales para el 2014, lo que debería eliminar uno de los factores más importantes que han restringido la valoración del mercado de valores, debido a la inherente prima de riesgo de las acciones. Los mercados de bonos forzarán a una resolución si los políticos no abordan el problema antes de esa fecha.



3. Cambios positivos en el sector de la vivienda en EE.UU., que ha sido un lastre importante en la tendencia del PIB durante los últimos tiempos. Esto tendrá un impacto positivo en la renta variable. El exceso de viviendas en EE.UU. se agotará a mediados de 2012, y aunque todavía habrá ejecuciones hipotecarias, estás podrán ser utilizadas para alquiler.



EUROPA



Citi es menos positiva con Europa, y recomienda ir con cuidado. Sin embargo, un montón de malas noticas ya están en precio, y los ingresos solo sufrirán si nos dirigimos a una repetición de 2008-2009, algo que Citi predice que no sucederá.



Europa cotiza con un descuento significativo respecto al resto del mundo, y está en competencia con Japón y Europa emergente por el título de la región con el mercado de valores más barato.



Sobre la base de precio/valor en libros, Europa cotiza a 1,21x o un 28% por debajo de la media post 1980, aunque aún por encima del nivel alcanzado en 2008-2009 en 0,98x. Europa también está barata si aplicamos el PER cíclico ajustado, cotizando ahora cerca de los mínimos de 2008-2009 y de los bajos de la década de 1980.
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